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期權相對于qh的優點是

分析期權與qh交易的共同點和差異,并說明各有什么優勢

期權是指在未來一定時期可以買賣的權力,是買方向賣方支付一定數量的金額(指權利金)后擁有的在未來一段時間內(指美式期權)或未來某一特定日期(指歐式期權)以事先規定好的價格(指履約價格)向賣方購買或出售一定數量的特定標的物的權力,但不負有必須買進或賣出的義務。
期權交易事實上是這種權利的交易。買方有執行的權利也有不執行的權利,完全可以靈活選擇。 期權分場外期權和場內期權。場外期權交易一般由交易雙方共同達成。
期權(Option),它是在qh的基礎上產生的一種金融工具。從其本質上講,期權實質上是在金融領域中將權力和義務分開進行定價,使得權力的受讓人在規定時間內對于是否進行交易,行使其權力,而義務方必須履行。在期權的交易時,購買期權的和約方稱作買方,而出售和約的一方則叫做賣方;買方即是權力的受讓人,而賣方則是必須履行買方行使權力的義務人。 具體的定價問題則在金融工程學中有比較全面的探討。
期權主要有如下幾個構成因素:①執行價格(又稱履約價格〕。期權的買方行使權利時事先規定的標的物買賣價格。②權利金。期權的買方支付的期權價格,即買方為獲得期權而付給期權賣方的費用。③履約保證金。期權賣方必須存入交易所用于履約的財力擔保,④看漲期權和看跌期權??礉q期權,是指在期權合約有效期內按執行價格買進一定數量標的物的權利;看跌期權,是指賣出標的物的權利。當期權買方預期標的物價格會超出執行價格時,他就會買進看漲期權,相反就會買進看跌期權。
按執行時間的不同,期權主要可分為兩種,歐式期權和美式期權。歐式期權,是指只有在合約到期日才被允許執行的期權,它在大部分場外交易中被采用。美式期權,是指可以在成交后有效期內任何一大被執行的期權,多為場內交易所采用。
(2)看跌期權:l月1日,銅qh的執行價格為1750 美元/噸,A買入這個權利.付出5美元;B賣出這個權利,收入5美元。2月1日,銅價跌至1 695美元/噸,看跌期權的價格漲至55美元。此時,A可采取兩個策略:
行使權利一一一A可以按1695美元/噸的中價從市場上買入銅,而以1 750美元/噸的價格賣給B,B必須接受,A從中獲利50美元(1750一1695一5),B損失50美元。
售出權利一一A可以55美元的價格售出看跌期權。A獲利50美元(55一5〕。
如果銅qh價格上漲,A就會放棄這個權利而損失5美元,B則凈得5美元。
通過上面的例子,可以得出以下結論:一是作為期權的買方(無論是看漲期權還是看跌期權)只有權利而無義務。他的風險是有限的(虧損最大值為權利金),但在理論上獲利是無限的。二是作為期權的賣方(無論是看漲期權還是看跌期權)只有義務而無權利,在理論上他的風險是無限的,但收益顯有限的(收益最大值為權利金)。三是期權的買方無需付出保證金,賣方則必須支付保證金以作為必須履行義務的財務擔保。
期權是適應國際上金融機構和企業等控制風險、鎖定成本的需要而出現的一種重要的避險衍生工具,1997年諾貝爾經濟學獎授給了期權定價公式(布萊克-斯科爾斯公式)的發明人,這也說明國際經濟學界對于期權研究的重視。
期權合約的基本因素
所謂期權合約,是指期權買方向期權賣方支付了一定數額的權利金后,即獲得該的在規定的期限內按事先約定的敲定價格買進或賣出一定數量相關商品qh合約權利的一種標準化合約,期權合約的構成要素主要有以下幾個:買方、賣方、權利金、敲定價格、通知和到期日等。
期權履約
期權的履約有以下三種情況
1 、買賣雙方都可以通過對沖的方式實施履約。
2 、買方也可以將期權轉換為qh合約的方式履約(在期權合約規定的敲定價格水平獲得一個相應的qh部位)。
3 、任何期權到期不用,自動失效。如果期權是虛值,期權買方就不會行使期權,直到到期任期權失效。這樣,期權買方最多損失所交的權利金。
期權權利金
前已述及期權權利金,就是購買或售出期權合約的價格。對于期權買方來說,為了換取期權賦予買方一定的權利,他必須支付一筆權利金給期權賣方;對于期權的賣方來說,他賣出期權而承擔了必須履行期權合約的義務,為此他收取一筆權利金作為報酬。由于權利金是由買方負擔的,是買方在出現最不利的變動時所需承擔的最高損失金額,因此權利金也稱作 " 保險金 " 。
期權交易原理
買進一定敲定價格的看漲期權,在支付一筆很少權利金后,便可享有買入相關qh的權利。一旦價格果真上漲,便履行看漲期權,以低價獲得qh多頭,然后按上漲的價格水平高價賣出相關qh合約,獲得差價利潤,在彌補支付的權利金后還有盈作。如果價格不但沒有上漲,反而下跌,則可放棄或低價轉讓看漲期權,其最大損失為權利金??礉q期權的買方之所以買入看漲期權,是因為通過對相關qh市場價格變動的分析,認定相關qh市場價格較大幅度上漲的可能性很大,所以,他買入看漲期權,支付一定數額的權利金。一旦市場價格果真大幅度上漲,那么,他將會因低價買進qh而獲取較大的利潤,大于他買入期權所付的權利金數額,最終獲利,他也可以在市場以更高的權利金價格賣出該期權合約,從而對沖獲利。如果看漲期權買方對相關qh市場價格變動趨勢判斷不準確,一方面,如果市場價格只有小幅度上漲,買方可履約或對沖,獲取一點利潤,彌補權利金支出的損失;另一方面,如果市場價格下跌,買方則不履約,其最大損失是支付的權利金數額。
期權交易與qh交易的關系
期權交易與qh交易之間既有區別又聯系。其聯系是:首先,兩者均是以買賣遠期標準化合約為特征的交易;其次,在價格關系上,qh市場價格對期權交易合約的敲定價格及權利金確定均有影響。一般來說,期權交易的敲定的價格是以qh合約所確定的遠期買賣同類商品交割價為基礎,而兩者價格的差額又是權利金確定的重要依據;第三,qh交易是期權交易的基礎交易的內容一般均為是否買賣一定數量qh合約的權利。qh交易越發達,期權交易的開展就越具有基礎,因此,qh市場發育成熟和規則完備為期權交易的產生和開展創造了條件。期權交易的產生和發展又為套期保值者和投機者進行qh交易提供了更多可選擇的工具,從而擴大和豐富了qh市場的交易內容;第四,qh交易可以做多做空,交易者不一定進行實物交收。期權交易同樣可以做多做空,買方不一定要實際行使這個權利,只要有利,也可以把這個權利轉讓出去。賣方也不一定非履行不可,而可在期權買入者尚未行使權利前通過買入相同期權的方法以解除他所承擔的責任;第五,由于期權的標的物為qh合約,因此期權履約時買賣雙方會得到相應的qh部位。
期權交易的場所:
期權交易場所沒有需要特點場所,可以在qh交易所內交易,也可以在專門的期權交易所內交易還可以在證券交易所交易與股權有關的期權交易。目前世界上最大的期權交易所是全球最大的期權交易所 芝加哥期權交易所(Chicago Board Options Exchange, CBOE);歐洲最大期權交易所是歐洲qh與期權交易所(Eurex)的前身為德意志qh交易所(DTB)與瑞士期權與金融qh交易所(Swiss Options & Financ ial Futures Exchange, SOFFEX);亞洲方面,韓國的期權市場發展迅速,并且其交易規模巨大,目前是全球期權發展最好的國家,中國香港地區以及中國臺灣地區都有期權交易。國內方面,目前有包括鄭州商品交易所在內的幾家交易所已經對期權在中國大陸上市做出初步研究。

期權qh遠期的優缺點

今天大盤上漲100點,僅滬市成交1000億以上,大家都認為大盤要上3000點,這只是大家的預期,時至年末,大的機構都在尋求出貨,我認為明日股市將大跌,獲利的股票不妨拋出做差價。

什么是期權?它和qh有什么區別呢?

一、期權的概念 期權是一種能在未來特定時間以特定價格買進或賣出一定數量的特定資產的權利。 期權交易是一種權利的交易。在qh期權交易中,期權買方在支付了一筆費用(權利金)之后,獲得了期權合約賦予的、在合約規定時間,按事先確定的價格(執行價格)向期權賣方買進或賣出一定數量qh合約的權利。期權賣方在收取期權買方所支付的權利金之后,在合約規定時間,只要期權買方要求行使其權利,期權賣方必須無條件地履行期權合約規定的義務。在qh交易中,買賣雙方擁有有對等的權利和義務。與此不同,期權交易中的買賣雙方權利和義務不對等。買方支付權利金后,有執行和不執行的權利而非義務;賣方收到權利金,無論市場情況如何不利,一旦買方提出執行,則負有履行期權合約規定之義務而無權利。 期權也是一種合同。合同中的條款是已經規范化了的。以小麥qh期權為例,對期權買方來說,一手小麥qh的買權通常代表著未來買進一手小麥qh合約的權利。一手小麥qh的賣權通常代表著未來賣出一手小麥qh合約的權利;買權的賣方負有依據期權合約的條款在將來某一時間以執行價格向期權買方賣出一定數量小麥qh合約的義務。而賣權的賣方負有依據期權合約的條款在將來某一時間以執行價格向期權買方買進一定數量小麥qh合約的義務。 期權的價格叫作權利金。權利金是指期權買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用。對期權買方來說,不論未來小麥qh的價格變動到什么位置,其可能面臨的最大損失只不過是權利金而已。期權的這一特色使交易者獲得了控制投資風險的能力。而期權賣方則從買方那里收取期權權利金,作為承擔市場風險的回報。 二、期權的特點 (一)獨特的損益結構 與股票、qh等投資工具相比,期權的與眾不同之處在于其非線性的損益結構。 如圖1-3,對于成本為1800元/噸的qh多頭部位,價格每上漲一元,部位盈利就增加一元,價格每下跌一元,部位虧損就增加一元。對于qh空頭部位,則正好相反。 損益1800 qh價格 圖1-3 qh部位損益圖如圖1-4,是執行價格為1800元買權多頭的損益圖。其到期損益圖是條折線而不是一條直線,在執行價格的位置發生折角。如果qh價格小于期權執行價格,買權處于虛值狀態,在到期時沒有價值。買權的買方將損失全部的權利金20元,但無論qh價格跌有多深,買權的買方的虧損都不會再隨之增加;如果到期qh價格為1820元,則買權處于損益平衡狀態;如果qh價格大于期權執行價格,此時買權多頭與qh多頭部位的性質相同,買權的損益與qh價格的變化之間開始呈同向變動關系。 損益1800 1820 qh價格 圖1-4 買權多頭損益圖 正是期權的非線性的損益結構,才使期權在風險管理、組合投資方面具有了明顯的優勢。通過不同期權、期權與其他投資工具的組合,投資者可以構造出不同風險收益狀況的投資組合。 (二)期權交易的風險 期權交易中,買賣雙方的權利義務不同,使買賣雙方面臨著不同的風險狀況。對于期權交易者來說,買方與賣方部位的均面臨著權利金不利變化的風險。這點與qh相同,即在權利金的范圍內,如果買的低而賣的高,平倉就能獲利。相反則虧損。與qh不同的是,期權多頭的風險底線已經確定和支付,其風險控制在權利金范圍內。期權空頭持倉的風險則存在與qh部位相同的不確定性。由于期權賣方收到的權利金能夠為其提供相應的擔保,從而在價格發生不利變動時,能夠抵消期權賣方的部份損失。 雖然期權買方的風險有限,但其虧損的比例卻有可能是100%,有限的虧損加起來就變成了較大的虧損。期權賣方可以收到權利金,一旦價格發生較大的不利變化或者波動率大幅升高,盡管qh的價格不可能跌至零,也不可能無限上漲,但從資金管理的角度來講,對于許多交易者來說,此時的損失已相當于“無限”了。因此,在進行期權投資之前,投資者一定要全面客觀地認識期權交易的風險。 三、期權與qh的區別 (一)買賣雙方的權利義務 qh交易中,買賣雙方具有合約規定的對等的權利和義務。期權交易中,買方有以合約規定的價格是否買入或賣出qh合約的權利,而賣方則有被動履約的義務。一旦買方提出執行,賣方則必須以履約的方式了結其期權部位。 (二)買賣雙方的盈虧結構 qh交易中,隨著qh價格的變化,買賣雙方都面臨著無限的盈與虧。期權交易中,買方潛在盈利是不確定的,但虧損卻是有限的,最大風險是確定的;相反,賣方的收益是有限的,潛在的虧損卻是不確定的。 (三)保證金與權利金 qh交易中,買賣雙方均要交納交易保證金,但買賣雙方都不必向對方支付費用。期權交易中,買方支付權利金,但不交納保證金。賣方收到權利金,但要交納保證金。 (四)部位了結的方式 qh交易中,投資者可以平倉或進行實物交割的方式了結qh交易。期權交易中,投資者了結其部位的方式包括三種:平倉、執行履約或到期。 (五)合約數量 qh交易中,qh合約只有交割月份的差異,數量固定而有限。期權交易中,期權合約不但有月份的差異,還有執行價格、買權與賣權的差異。不但如此,隨著qh價格的波動,還要掛出新的執行價格的期權合約,因此期權合約的數量較多。 期權與qh各具優點與缺點。期權的好處在于風險限制特性,但卻需要投資者付出權利金成本,只有在標的物價格的變動彌補權利金后才能獲利。但是,期權的出現,無論是在投資機會或是風險管理方面,都給具有不同需求的投資者提供了更加靈活的選擇。 四、為什么交易期權 (一)期權是一種有效的風險管理工具。期權以qh合約為標的,可以說是衍生品的衍生品。因此,期權既可以用來為現貨保值,也可以為qh業務進行保值。通過買入期權,為現貨或qh進行保值,不會面臨追加保證金的風險。通過賣出期權,可以降低持倉成本或增加部位收益。而不同執行價格、不同到期日的期權的綜合使用,使為不同偏好的保值者提供量體裁衣的保值策略成為可能。 (二)期權為投資者提供更多的投資機會和投資策略。qh交易中,只有在價格發生方向性變化時,市場才有投資的機會。如果價格處于波動較小的盤整期,市場中就缺乏投資的機會。期權交易中,無論是qh價格處于牛市、熊市或盤整,均可以為投資者提供獲利的機會。qh交易只能是基于方向性的。而期權的交易策略既可以基于qh價格的變動方向,也可以進行基于qh價格波動率進行交易。當投資者看多波動率時,可以買入跨式(Straddle)、寬跨式(Strangle)等交易組合;相反,如果投資者看空波動率,可以進行上述策略的相反操作。 (三)杠桿作用。期權可以為投資者提供更大的杠桿作用。特別是到期日較短的虛值期權。與qh保證金相比,用較少的權利金就可以控制同樣數量的合約。下面以平值期權為例,與qh作一比較。 假定:強麥qh價格為1900元/噸,保證金比例為5%即95元;強麥期權執行價格為1900元/噸,波動率15%,年利率1.98%。不同到期日的買權理論價值與qh保證金對比見表1-1。表1-1 期權與qh的杠桿作用比較 到期時間 買權權利金(元/噸) 占qh保證金之比 1個月 34 30% 2個月 49 45% 3個月 61 60% 期權的杠桿作用可以幫助投資者用有限的資金獲取更多的收益。如果市場出現不利變化,投資者可能損失更多的權利金。因此,投資者要注意,無論qh還是期權,杠桿作用都是雙刃劍。

期權和qh有什么區別

qh是現在進行買賣,但是在將來進行交收或交割的標的物,這個標的物可以是某種商品例如黃金、原油、農產品,也可以是金融工具,還可以是金融指標。交收qh的日子可以是一星期之后,一個月之后,三個月之后,甚至一年之后。買賣qh的合同或者協議叫做qh合約。買賣qh的場所叫做qh市場。 期權又稱為選擇權,是在qh的基礎上產生的一種衍生性金融工具。從其本質上講,期權實質上是在金融領域中將權利和義務分開進行定價,使得權利的受讓人在規定時間內對于是否進行交易,行使其權利,而義務方必須履行。在期權的交易時,購買期權的一方稱作買方,而出售期權的一方則叫做賣方;買方即是權利的受讓人,而賣方則是必須履行買方行使權利的義務人。

期權qh遠期的優缺點

今天大盤上漲100點,僅滬市成交1000億以上,大家都認為大盤要上3000點,這只是大家的預期,時至年末,大的機構都在尋求出貨,我認為明日股市將大跌,獲利的股票不妨拋出做差價。

期權合約的主要優點

簡言之,無論在到期日外幣價格是否上升或下跌,合約雙方都要執行細節,以訂定遠期匯價水平進行交收。
若在到期日之前,外幣價格不升反跌,入口商在市場買入比合約價更為便宜的貨幣,自然更為吸引。因此,遠期外匯合約缺乏彈性。利用外幣期權合約部署對沖,有可攻可守的優點,例如日圓急跌,持有買入日圓的期權合約,可以放棄行使,在市場買入日圓。
周日圓由115、118價位跌至122價位,期權合約可提供更為有彈性的入市選擇。
當然,以行使價115水平計,日圓真的上升,若升至110水平,入口商可以行使買入日圓的權利,以115價位持有日圓,而日圓在市場的價格已升至110水平。
期權合約可以有不同的分類。持有期權合約者,擁有由合約訂明的行使權。買入期權合約要付出期權金,這亦可能是最大的損失。
沽期權合約收取期權金,這是最大的可能回報。沽期權者,有被行使的可能,因而要有充足認識,亦須要有足夠的風險管理知識。
期權合約可細分為認購期權及認沽期權。一般而言,期權合約要訂明涉及的基本資產,例如是外匯、利率及商品等。另方面,期權合約亦會列明合約到期日及行使價等基本資料。標準合約,其行使價及到期日是不會在簽訂合約之后再有改變。
持有認購期權,有行使買入資產的權利,持有認沽期權,則有行使沽出資產的權利。十分明顯,行使價是十分重要的交收價位。如果期權合約只可以在到期日行使,這便稱為歐式期權。在到期日之前亦可行使的期權,被稱為美式期權。
入日本貨入口商言,他們可以利用日圓認購美元認沽期權捕捉對沖日圓上升的市況。例如美元兌日圓在120水平,可利用為期3個月,行使價115的日圓認購,對沖可能出現的日圓升值。成本方面,可利用期權計價模式作初步計算。當然,外匯期權市場以成交十分活躍,市場很大,3個月期的日圓認購合約市價仍是十分有競爭力,不會與理論價相差太遠。
如果買入這一期權成本是三日圖價位,其到期日打和點便是115減3,即112水平。如果在到期日,日圓在112、115之內,期權合約可行使,但未能抵銷買入成本。當然,若日圓升至112或之上,則日圓認購期權便可發揮其對沖效果。


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